201 9年将新增产能1000万平方米/年

 电缆行情     |      2019-04-12 14:21

  公司是工业输送带龙头:公司专业从事橡胶输送带系列产品的研发、生产和销售三十余年,在橡胶工业协会下面的行业里连续八年排名第一,产品被广泛应用于电力、港口、冶金、矿产、建材等行业。目前,公司拥有橡胶输送带产能5000万平方米/年,2019年将新增产能1000万平方米/年。

  供给侧格局优化,需求端稳定增长:随着供给侧改革的深入及环保监管的趋严,行业开始进入转型升级期,大部分低端、非正规输送带小企业逐渐退出,输送带行业的集中度进一步提高,龙头企业的盈利能力得到显著提升。同时下游煤矿、钢铁、港口、电力、水泥五大重工业领域的规模化发展和产量稳定增长,进一步为输送带产业的需求增长提供了坚实基础。

  输送带应用渗透加速,公司产品结构调整向高端化发展:为应对绿色清洁的交通运输要求,我国机动车排放监管力度不端提高,重污染柴油货车的监管日益严格,以输送带为代表经济环保的运输方式有望迎来新的发展机遇。公司一贯注重新产品研发和创新能力建设,通过不断创新研发模式,显著提高产品的技术含量和附加值。目前,公司以管状输送带、长距离输送带等为代表的高端产品推广顺利,未来有望通过持续优化产品结构,进一步提升盈利能力。

  前瞻布局养老产业,轻资产模式迎接蓝海:我国已进入老龄化社会,人口老龄化加速了我国养老服务的需求,但老年人生活照料的需求与养老服务的供给出现了严重错位,养老产业有望迎来前所未有的发展机遇。公司积极推进养老健康产业布局,定位于轻资产养老服务运营商,学习和借鉴日本医疗养老相结合的先进模式,有望打造出新的利润增长点。

  盈利预测与投资评级:我们预计公司2019-2021年的营业收入分别为14.61亿元、19.57亿元和24.53亿元,归母净利润分别为2.16亿元、2.84亿元和3.71亿元,EPS分别为0.50元、0.66元和0.87元,当前股价对应的PE分别为21.2X、16.1X和12.3X。参考橡胶的平均行业估值水平及行业集中度有望继续提高的趋势,同时考虑到公司所处的行业龙头地位及新增产能带来成长性的预期,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:新增产能进度低于预期,市场需求存在下降的风险,原材料价格有继续下跌的风险。